每日金融市场分析

日股又行了？日经225指数过去一个月来逐渐从关税打击的深坑中走出，接近完全收复3月起跳水行情跌幅。

无论是经济数据的持续好转，还是春斗涨薪，抑或部分上市公司的强劲盈利预期，日本股市的基本面近来收获不少助力。

展望后市，央行相对审慎的加息立场也有望成为市场走强的动力，而巴菲特的一番乐观表态更是增添了日股的话题感。

 

巴菲特：还将持有50年

之前伯克希尔哈撒韦公司的股东年会传出了巴菲特即将“退休”的消息，而会上日股话题也是一大焦点。

在被问及如果日本央行未来加息，是否会停止投资日本股票时，巴菲特表示，他不会出售股票：

“未来五十年，我们不会出售这些股票。日本这些公司的经营历史非常优秀……”

巴菲特声称，对日投资完全符合伯克希尔的理念，其所投的五家日本商社过去表现非常优秀，并希望与其建立长期且深厚的合作关系：

“我们不会出售任何股票……日本的投资正合我们心意。”

巴菲特所说的五大商社分别为：三菱商事、丸红、三井物产、伊藤忠商事和住友商事，股价在周三(5月7日)盘中都大幅上涨。

巴菲特说，伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元。“我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。”

 

央行加息时点延后

在上周最新的货币政策会议上，日本央行将政策利率维持在0.5%的水平，继3月会议后第二次选择按兵不动。

特朗普严厉的关税政策或导致全球经济陷入动荡，而日本央行已在经济展望中“计入”了相关影响：其将2025财年GDP增长率预期腰斩至0.5%；还将同期CPI消费者价格指数增长率下调至2.2%。

市场一度强烈预测日本央行将在今年夏季之前加息，但关税问题动摇了这一信念，市场参与者开始重估加息时间。

日本全国CPI 来源：MacroMicro

但眼下可获取的数据事实是，日本经济正在向工资和物价双增的“扩张型经济”过渡。今春的工资谈判令大公司的工资涨幅创下历史新高，主要上市公司的表现也处于历史高位。

如果各国通过与美国的谈判来减轻关税的负面影响，并且增长型经济的实现变得明显，那么政策利率上升是理所当然的。

然而在央行做出转变之前，即便商品价格在上涨，企业仍可在低息环境中运营，这对于上市公司来说是十分有利。而且低利率环境同时也会压制日元汇率，为出口企业竞争力加分。

 

创纪录的回购热情

根据高盛汇编的数据，东证指数成分股4月份共计回购3.8万亿日元（合270亿美元）股份，远超去年同期的1.3万亿日元。

这也意味着年内迄今为止的回购总额已达6.9万亿日元，是去年同期的两倍多。

4月是日本财年首月，在2024年财年里，东证上市公司创下了20万亿日元的回购新纪录。鉴于日本上市集团仍有大量过剩现金和股票，这种势头有望持续下去。

高盛日股策略师Bruce Kirk表示，巨额回购数据表明，尽管关税和衰退担忧营造诸多不确定性，但股东推动公司治理的势头依然强劲。

再加上本月部分蓝筹公司发布结构重组公告，所以上市企业有诸多值得乐观的地方。

不过虽然目前美日双方的关税协商仍在持续，但日本汽车出口已感受到相关冲击，如果谈判无法降低更广泛的“互惠”关税，这是股市前景的一大变数。

 

更友好的政策氛围

日本国内的市场政策也在营造“亲民”的投资氛围。东京证券交易所正在出台一项鼓励“小资金”投资者入市新规。

据悉，东证所要求所有上市企业将股票最低投资金额下调至约10万日元，为现行最低一手交易金额的1/5。

东证所此举意在通过大幅压缩投资单位，创造让年轻人也能少量投资日本股票的环境，进而推动国民资产“从储蓄转向投资”，同时培养支撑上市公司经营活动的长期股东。

“10万日元”的交易金额取自东证所去年的一份大型投资者问卷结果，而截至上月23日，东证所上市企业中的60%已将股票分割至满足这一标准的水平。

日股最低投资金额高于国外市场，也是个人投资过去难以普及的重要原因。相比之下，欧美股市能以1股为单位购买股票，美国标普500指数成分股的投资门槛中位数是1.8万日元，依然远低于修改后的日股规则。

 

相关品种分析：日经225指数(JP225)

日经225指数反弹来到近期跌势上轨和去年10月波段低点交汇形成的阻力区，两者争夺对于反弹延续前景至关重要。

JP225 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

整体走势来看，近期回撤低点与去年8月套息交易解除时期的调整谷底点位接近，股指有形成中期“双底”的倾向。

与此同时，股指整个1季度的调整呈现出清晰的5浪结构(C浪v)，同样预示调整可能结束。

另从技术指标来看，MACD双线都已收复零轴，暗示股指趋势强度已完成修复。

 

阻力参考：

37350 (弱) — 近期反弹高点，也是去年4季度低位区；

38300 (强) — 3月高点，去年12月-今年2月高位复合头肩顶颈线，收复有望确认调整终结；

39200 (强) — 去年3季度两次反弹不过的阶段高点，将与历史高点、年内高位连线形成强阻。

支撑参考：

36080 (强) — 23年1月起长期涨势的38.2%回撤位，接近3月11日回撤低点，失守或将回归跌势；

35130 (弱) — 去年9月低点；

34100 (强) — 上述涨势50%回撤位，23年上半年高点，跌破恐将奔向上月调整低位。

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